Cette étude présente les modalités d’un verdissement des politiques budgétaire, monétaire et prudentielle permettant de faire face au besoin de financement massif et aux risques majeurs associés au changement climatique.

L'urgence sociale et écologique d’une bifurcation pour sortir de la crise multidimensionnelle du capitalisme mondial commence à être admise aujourd'hui. Cet article analyse le rôle des institutions bancaires publiques (banque centrale, pôle bancaire public, Trésor public) pour financer la bifurcation écologique.

Le contraste est saisissant entre, d’un côté, la surabondance d’actifs financiers au bilan des institutions financières de toute sorte, et, de l’autre, le sous-investissement dans la transition écologique. Est-ce à dire que l’argent ne manque pas pour financer la transition et qu’il suffit de le réorienter au bon endroit en donnant aux investisseurs les bonnes...

Le contraste est saisissant entre, d’un côté, la surabondance d’actifs financiers au bilan des institutions financières de toute sorte et, de l’autre, le sous-investissement dans la transition écologique. Est-ce à dire que l’argent ne manque pas pour financer la transition et qu’il suffit de le réorienter au bon endroit en donnant aux investisseurs les bonnes...

Climate transparency through firms' disclosures is often considered a prerequisite for the redirection of investments toward low-carbon economy. In order to provide effective incentives to improve this transparency, it is therefore crucial to identify its drivers.

Our analysis of the Climate Risks and Opportunities Index (CRORI) and the CDP climate score reveal a parallel improvement of these indices with different sectoral disparities over the 2015–2019 period. While our results are encouraging, they need to be put into perspective because these firms are still far from being carbon neutral.

Le vendredi 23 juin 2023, la Chaire Énergie et Prospérité organisait un séminaire consacré au thème de l’(in)efficience, des marchés financiers face à la transition écologique, dans ses dimensions informationnelle et allocationnelle.

We examine in this paper sustainability-linked bonds (SLBs) whose issuance now totals more than USD 200 bn. There is a structural design flaw in the SLB mechanism: setting a significant coupon step-up does not suit the issuer’s nor the investors’ interests, considering conditionality. This creates a no win situation for the issuer and investors alike and explains the “benign”...

Le séminaire portait sur le lien entre gouvernance d’entreprise et dérèglement climatique. Il a interrogé en particulier les fondements théoriques de ce lien dans un double objectif : 1) Mieux comprendre les raisons pour lesquelles les sociétés par actions doivent intégrer les risques et opportunités climatiques dans la gestion et le contrôle de leurs...

La transition écologique n’est pas toujours une affaire rentable ni porteuse de croissance. Et elle risque de l’être de moins en moins à mesure que nos modes de vie vont changer et nos besoins de consommation baisser. Les implications financières en seront profondes, écrivent Jézabel Couppey-Soubeyran, directrice scientifique de la Chaire Énergie et Prospérité, et...

Ce séminaire portait sur les divulgations d’informations climatiques des entreprises qui sont devenues un des outils privilégiés pour faire face au risque climatique. Sur la base des travaux académiques justifiant le renforcement de la réglementation en matière de divulgations climatiques, ce séminaire visait à apporter un éclairage sur les normes européenne ESRS et internationale IFRS...

Dans cet article, nous apportons une modification simple au modèle de Hotelling, en introduisant un élément aléatoire dans le problème : on ne sait pas où sont les gisements, mais on connaît la probabilité d'en découvrir un dans un endroit donné. L'analyse mathématique démontre qu'il n'y a pas de signal-prix.

In its 2021 strategy review, the European Central Bank's Governing Council unanimously decided to make climate change one of its priorities for the coming years. In this article, we try to understand how this change was achieved.

Recueil de 245 chroniques de l'émission "Entendez-vous l'éco" (France Culture), revues et actualisées, pour repenser l’économie à l’aune des crises écologique et sociale qui frappent nos sociétés.

Cet article analyse l’évolution historique du central banking afin d’éclairer les réflexions sur le rôle des Banques centrales face aux crises actuelles: financière, écologique, sanitaire.

In this paper, we examine how central banks and financial supervisors are approaching the topic of BRFR in relation to climate-related financial risk. We argue that policymakers should focus upon the broader concept of systemic environmental-financial risks to account for the interactions and trade-offs between both domains of biodiversity and climate change.

La régulation financière ne doit pas seulement verdir sous l’angle des risques financiers induits par le changement climatique ou la crise écologique, mais tout autant sous l’angle du problème que pose la finance au climat et à l’écologie. Dans son orientation actuelle, la finance contribue au réchauffement climatique, à la dégradation de la biodiversité,...

Ce séminaire avait pour objet de faire un état des lieux des politiques d’investissement et de financement, notamment dans le cadre du Plan Climat, de la Caisse des dépôts et Consignations.

Central bank independence (CBI) has often been presented as a superior institutional arrangement demonstrated by economists in the 1980s for achieving a common good in a non-partisan manner. In this article, we argue that this view must be challenged.

Il est établi que les risques liés au changement climatique (physiques, de transition, juridiques) auront un impact économique considérable sur les entreprises. Pourtant, ces dernières ont encore une compréhension limitée de ces risques, ce qui freine leur champ d’action en matière de transition écologique.

Article publié dans La Revue Economique, 2022/02 (Vol.73) Les banques centrales ont dans l’histoire fait preuve d’une extrême plasticité quant à leur mandat, leur doctrine...  

Cet article présente une analyse historique et une typologie originale des intermédiaires financiers publics qui révèle leur diversité et leurs avantages respectifs face à la transition énergétique. Il dresse un premier état des lieux des politiques d’investissement climatique des leaders européens

En s’appuyant sur des scénarios à moyen (2024) et long terme (2060) du GIEC (2018), cette étude analyse la sensibilité du risque de crédit de 763 entreprises internationales.

Cet article porte sur la prise en compte des risques et opportunités climatiques (ROC) dans la gouvernance d'entreprise. Il dresse un état des lieux des pratiques de gestion et de contrôle de la décision que les sociétés du SBF 120, de l'HDAX et du FTSE100 mettent en place en 2019 pour intégrer le climat...

Using the IPCC (2018) medium (2024) and long-term (2060) scenarios, this study analyzes the credit risk sensitivity of 763 international companies.

Les intermédiaires financiers publics (IFP) – plus connus sous le nom de banques publiques ou de développement – ont un rôle stratégique à jouer face aux défis climatiques, et plusieurs pistes sont possibles pour renforcer leur action en la matière.

In this article, we build on four methods to show that Art. 2.1(c) of the Paris Agreement comprises a new meaning of ‘finance’ under the United Nations negotiations. Implementation of Art. 2.1(c) requires engagement by governments and non-state actors, including the financial sector. 

Nous nous attachons dans cet article à décrypter les forces à l'œuvre dans la déconstruction du mythe d'une banque centrale uniquement dédiée à la préservation de la valeur de la monnaie et déconnectée des grands enjeux et débats sociétaux. Nous développons l'idée que depuis la crise financière, les banques centrales réencastrent de leur politique...

Ce document s’inscrit dans le contrat de recherche « TCFD Indicator. Accélérer l’alignement des portefeuilles avec une trajectoire 2° C » financé par l’ADEME. Il présente la méthodologie de construction du Climate Risks and Opportunities Index (CRORI), un indice innovant permettant d’évaluer le niveau de conformité des entreprises avec les recommandations de la TCFD....

We propose an exploratory and theoretical study which introduces how and why a particular and innovative ecological accounting approach, the CARE model, currently called upon by a growing number of practitioners and researchers, is a relevant framework to re-conceptualise the issue of climate finance

Using textual analysis methods, we study how the topic of climate change has appeared and evolved in the speeches of the ECB's Executive Board members since 1997.

This article studies how institutional dynamics might affect and be affected by the implementation of climate-related financial policies.

Cinq ans après la COP 21 et le lancement de la task force on climate-related financial disclosures (TCFD) par le Conseil de stabilité financière, cet article dresse un premier bilan des pratiques des entreprises du CAC 40 en matière de reporting climatique.

This article point out why current banking regulation is not adequate to face risks whose origin is grounded outside financial markets and offer avenues for reforming macroprudential regulation.

L'objectif de cet article est de faire un état des lieux des travaux sur la finance durable à travers une analyse bibliométrique de la base de données WoS entre 1981 et 2018.

Nous évaluons l’impact d’externalités environnementales sur les décisions de portefeuille dans le cadre d’une expérience en laboratoire sur des professionnels de la finance et...  

Le compte rendu et les présentations du workshop sur le verdissement de la finance qui s'est tenu le 29 juin 2021.

Finance is vital for the green energy transition, but access to low cost finance is uneven as the cost of capital differs substantially between regions. This study shows how modelled decarbonisation pathways for developing economies are disproportionately impacted by different weighted average cost of capital (WACC) assumptions.

Retrouvez le compte rendu et les présentation de la séance  "Reporting climatique ou en est-on ?" qui s'est déroulée le 30 mars 2021.

La transition énergétique implique des investissements à long terme que le système financier traditionnel n’est peut-être pas en mesure d’assumer seul. C’est dans ce contexte que de nouveaux acteurs privés sont nés. Parmi eux, les plates-formes de financement participatif. En France, le crowdfunding d’énergies renouvelables (EnR) a connu une forte croissance grâce notamment à un cadre réglementaire...

Through a compared analysis of the perception and management of climate risks by financial risk managers and climate scientists, this article seeks to understand how different risk perceptions can be an obstacle to collaboration between these two social groups.

Cet article vise à contribuer à la littérature en proposant une analyse bibliométrique des travaux académiques existants sur l’importance et l’évolution du crowdfunding d’énergies renouvelables

Malgré des niveaux d’endettement public élevés la soutenabilité de la dette publique à court-moyen terme ne pose pas de problème en raison des niveaux...  

The article presents a ‘precautionary’ financial policy approach to deal with Climate-related financial risks instead of the current framework which largely focuses on market-based solutions

We investigate the real effects of mandatory climate-related disclosure by financial institutions on the funding of carbon-intensive industries.

Cet article montre que l’obligation verte ne peut pas constituer une incitation à réaliser un projet "vert".

Cette thèse étudie le financement participatif d’EnR dans le cas de la France car le secteur a connu une forte croissance dans un contexte réglementaire favorable. Je réalise une étude de cas d’une plateforme de financement participatif spécialisée dans les projets d’EnR afin de présenter son modèle économique et les risques qui y sont associés.

This article aims to analyse the compliance of CAC 40 firms with the recommendations of the Task Force on Climate‐related Financial Disclosures.

Cet article décrypte la norme IFRS 9 et son application dans le cadre de la crise de la COVID 19.

L’objectif de cet article est d’observer dans quelle mesure la littérature académique en comptabilité appréhende l’horizon de long terme.

This article conducts a bibliometric analysis of the academic publications on the financing of renewable energies referenced in Web of Science up to June 2018. Our analysis reveals 11 main clusters. We highlight the fact that a majority of the sample focuses on market-based policy instruments used to support renewable energy development.

Retrouvez le programme, les présentations et les vidéos du webinaire organisé par la Chaire Energie et Prospérité et l'AFD le 8 juillet 2020.

Télécharger le compte rendu du webinaire organisé le 3 juillet 2020 par la Chaire Energie et Prospérité.

This article examines the role of sustainable finance and investment in Japan and how the Japanese financial sector can mitigate growing climate risks and support Japan's transition towards a zero-carbon, sustainable economy.

Article published in Industrial Relations (Avril 2020) This article examines the relationship between corporate governance and corporate sustainability by focusing on an essential component...  

This paper aims to review the growing, though limited, body of literature that has emerged in the late 2000s to study the quantitative determinants of RE development at a country level.

Article published in Climatic Change (2019) The finance sector’s response to pressures around climate change has emphasized disclosure, notably through the recommendations of the...  

A partir d’une analyse des documents de référence de 2015 à 2017, cet examine la conformité des sociétés du CAC 40 aux recommandations de la TCFD grâce à un nouvel indice de divulgations environnementales : le Comprehensive Compliance Index (CCI).

Based on content analysis of firms’ reference documents over 2015-2017, this article examines CAC 40 firms’ compliance with the recommendations of TCFD by building a new index to measure the disclosure of environmental information.

Cet article analyse la plateforme française d’investissement participatif dédiée aux projets d’EnR : Enerfip.

La conclusion de cet article est qu’il est pour le moins contestable que l’obligation "verte" contribue à la lutte contre le réchauffement climatique (contrairement à certains financements de projets ou autres investissements directs dans des projets verts), et que l’on peut se poser la question d’un greenwashing fonctionnel.

This paper is an introduction to climate change risk for the financial sector (banks and investors). It aims to provide financial professionals, researchers and policymakers in the area of banking and investment with a snapshot of the current state of the art and guidance on the relevant literature to go further. 

This paper studies whether and how a country's environmental, social, and governance (ESG) performance relates to its sovereign borrowing costs in international capital markets.

Depuis leur application dans l'Union européenne en 2005, les normes IFRS sont en passe de devenir le principal système d'information financière pour les sociétés cotées. Un livre pour comprendre ces normes, les objectifs auxquelles elles répondent et leur compatibilité avec les enjeux de long terme.

This paper analyzes the potential benefit of using subsidies conditional on success or failure of an R&D program, rather than a flat subsidy.

Dans leur réponse, les auteurs insistent sur la prédominance des normes comptables sur les informations non financières pour orienter les stratégies d'entreprises. La comptabilité n'étant pas neutre, le fait qu'elle n'intègre pas les capitaux humains et naturels, est un frein majeur à l'atteinte des objectifs de durabilité de l'UE.

Les investisseurs institutionnels sont devenus des acteurs majeurs des marchés financiers internationaux. Si en théorie, ils devraient participer au financement de long terme de l'économie, dans la réalité leur comportement est affecté d’un biais court-termiste. Comment y remédier, notamment pour financer la transition énergétique ?

The aim of this paper is to explain why there is insufficient long-term capital investment despite the abundant savings collected by a booming financial sector. Special attention is given to understanding the role of today’s accounting and prudential requirements.

Cet article montre que les normes comptables internationales IFRS (International Financial Reporting Standards) peuvent affecter la répartition de l'actif à long terme des banques et des compagnies d'assurance et propose des recommandations pour y remédier.

This paper examines the relationships between corporate governance and corporate sustainability by focusing on two main components of companies’ governance structure: boards of directors and investor relations officers.

Fin 2017, le One Planet Summit et le Climate Finance Day organisés en France ont permis de mettre en lumière le développement de la finance verte, et pour de nombreux acteurs, de prendre de nouveaux engagements. La présente note a pour objet de faire une synthèse des réflexions en la matière, tout en rappelant...

Cet article cherche à investiguer si la comptabilité en juste valeur peut avoir des effets court-termistes sur le financement de l’investissement à long terme.

Cet article entend montrer qu’une forme de garantie du financement public, avec remboursement en cas de succès, permet de limiter les effets d’aubaines liés aux subventions et les dépenses publiques tout en maximisant le bénéfice social en termes de réduction des émissions.

Cet article vise à dresser un état des lieux du reporting environnemental des sociétés du CAC 40 au regard des recommandations de la Task Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD) du Financial Stability Board (FSB)

En amont du sommet climat qui se tiendra à Paris le 12 décembre 2017, France Stratégie et la Chaire Énergie et Prospérité ont organisé une table-ronde sur la contribution que le système financier peut apporter à la transition énergétique et la stabilisation du climat. Visionnez la vidéo avec les interventions de Laurent Clerc (Banque...

Retrouvez toutes les présentations réalisées lors du Symposium on Carbon Prices organisé par la Chaire Energie et Prospérité en mai 2017.

Sélection de documents d'archive conservés à la Banque de France sur la politique monétaire menée de 1974 à 1984 pour financer la transition énergétique.

The article examines whether the extra-financial performance of countries on environmental, social and governance (ESG) factors matters for sovereign bonds markets. Using a panel regression model over a data set with 23 OECD countries from 2007 to 2012, it shows that ESG ratings significantly decrease government bond spreads.

Impact investments are emerging as a new asset class of social finance, sometimes driven by multinational enterprises as part of their strategic corporate social...  

Impact investments are emerging as a new asset class of social finance. The article is based on on a three year action-research program conducted with Schneider Electric. It analyzes the perceptions of the Schneider Electric impact investing fund’s managers’ regarding emerging societal performance management procedures they were urged to adopt. 

Ce séminaire est consacré au thème de l’(in)efficience, des marchés financiers face à la transition écologique, dans ses dimensions informationnelle et allocationnelle. Il sera organisé autour de trois présentations développant des approches théoriques et empiriques

Le séminaire portait sur le lien entre gouvernance d’entreprise et dérèglement climatique. Il a interrogé en particulier les fondements théoriques de ce lien dans un double objectif : 1) Mieux comprendre les raisons pour lesquelles les sociétés par actions doivent intégrer les risques et opportunités climatiques dans la gestion et le contrôle de leurs...

Ce séminaire porte sur les divulgations d’informations climatiques des entreprises qui sont devenues un des outils privilégiés pour faire face au risque climatique. Sur la base des travaux académiques justifiant le renforcement de la réglementation en matière de divulgations climatiques, ce séminaire vise à apporter un éclairage sur la nouvelle norme européenne ESRS (European...

"La comptabilité environnementale et sociale : de la théorie à la pratique" : Séminaire co-organisé avec l'Institut Veblen. Cette deuxième table ronde propose de faire un bilan d’étape avec les différents acteurs, pour comprendre en quoi l’information extra-financière a été utile (ou non) et dans quelle mesure elle pourrait aider à faire advenir une...

"La comptabilité environnementale et sociale : de la théorie à la pratique" : Séminaire co-organisé avec l'Institut Veblen. Cette première séance ouvrira le débat sur la question des ‘utopies’ comptables sociales et environnementales et leur potentiel transformatif.

Comme l’a rappelé le GIEC dans son rapport d’avril 2022, les flux financiers sont très éloignés de la trajectoire qui conduirait aux objectifs d’une économie bas-carbone. Face à la « double matérialité » du risque écologique pour le secteur financier, le cadre prudentiel actuel présente des limites.

En France, le groupe Caisse des dépôts et consignations est le principal intermédiaire financier public et joue un rôle stratégique pour accompagner la transition écologique et la lutte contre le changement climatique. L’objet de ce séminaire est de faire un état des lieux de ses politiques de financement et d’investissement.

Ce séminaire a pour objet d’analyser la politique des principaux intermédiaires financiers publics européens (en particulier la BEI et la KFW) dans le domaine de la transition écologique pour voir dans quelle mesure ces acteurs participent au verdissement du système financier.

Ce séminaire cherche à faire un état des lieux de cette nouvelle forme d’intermédiation financière que constitue le crowdfunding au regard des enjeux climatiques.

La 21è session du séminaire financement de la transition énergétique (30/03/21 à 14h30) sur le thème « Reporting climatique : où en est-on ? ».

La 20è session du séminaire financement de la transition énergétique portera sur les approches retenues par les autorités prudentielles et de marché en faveur de la transition écologique

Dans la perspective de la révision stratégique de la BCE qui inclut le sujet de la soutenabilité environnementale, cette 19è séance du séminaire financement de la transition énergétique sera consacrée à la présentation de plusieurs travaux portant sur le rôle et les moyens des banques centrales face au réchauffement climatique.

Cette 18° session du séminaire sur le financement de la transition écologique vise à faire le point sur les travaux menés par différents instituts économiques pour analyser l'impact économique, social et écologique des mesures gouvernementales.

Cette 18° session du séminaire sur le financement de la transition écologique vise à faire un état des lieux des initiatives relatives aux exigences de transparence extra-financière ainsi que leurs limites et s’interroge sur l’opportunité de normaliser ce type d’information.

Appel à contribution pour présenter un article lors du workshop organisé par l'AFD et la Chaire Energie et Prospérité sur le thème "La transition écologique : vers un changement de paradigme monétaire et financier ?"

Cette 17° session du séminaire sur le financement de la transition écologique portera sur les méthodologies de comptabilisation des émissions de GES liées aux activités de financement et d’investissement des banques françaises.

Cette 16ème session du séminaire financement de la transition écologique vise à tracer le contenu et les modalités de ce que pourrait être un Green New Deal européen.

Au cours de cette 15ème session du séminaire Financement de la transition énergétique, deux études sur le rôle de la politique monétaire dans la transition énergétique seront présentées.

Intervention de Pierre Monnin (CEP, Zurich) au Séminaire de Recherche de la Chaire Energie et Prospérité le 18 avril 2019.

Cette 13ème session du séminaire Financement de la transition énergétique se penchera sur les évolutions du cadre prudentiel qui permettraient de mieux prendre en compte le risque climatique et defavoriser les investissements de transition.

Cette onzième session du séminaire Financement de la transition énergétique se penchera sur les raisons du retard français en matière de développement des ENR.

Cette dixième session du séminaire Financement de la transition énergétique permettra de faire le lien entre les aspects micro et macro-économiques liés aux questions de financement des infrastructures bas carbone.

Cette 8ème séance du séminaire "Financement de la transition énergétique" explorera le marché des greens bonds ainsi que l'importance majeure du reporting.

France Stratégie et la Chaire Energie et Prospérité organisent une journée de travail sur la contribution du système financier à la transition énergétique et à la stabilisation du climat.

La Chaire Energie et Prospérité est partenaire des 34ème Journées Internationales d'Economie Monétaire, Bancaire et Financière, colloque annuel du Groupement de Recherche Européen "Monnaie, Banque, Finance".

Cette 7ème séance du séminaire "Financement de la transition énergétique" explorera la façon dont les acteurs économiques et financiers, notamment ceux l'ISR, intègrent les objectifs climatiques dans leurs priorités.

6ème séance du séminaire financement de la transition énergétique : quelle prise en compte du risque climatique par les investisseurs institutionnels dans leurs stratégies de placement ?

Cette séance a traité des normes comptables (IFRS en particulier) au regard des risques environnementaux et du financement de la transition énergétique.

Les Éditions de l’Atelier avec la Chaire Energie et Prospérité et l’Institut Louis Bachelier vous invitent à une conférence exceptionnelle de l’économiste Lord Adair...  

La France semble être à l’avant-garde avec la promulgation en 2015 de la loi sur  la transition énergétique pour la croissance verte qui vise...  

Présentation et débat autour du rapport de la task force on climate-related financial disclosure.

Cette session du séminaire financement de la transition énergétique explore dans quelle mesure les régulations financières pourraient contribuer au financement de la transition énergétique. Présentations à télécharger.

Objet de l’atelier « Prix du CO2 et politiques climatiques sectorielles » Les politiques climatiques sont multiformes : de nombreuses politiques sectorielles sont désormais lancées aux...